ヴァーレ(VALE)株の過去データ分析~今後の見通しー29ー

 

第29回はヴァーレ(VALE)です。
ADR銘柄です。
また、初のブラジル企業でもあります。

 

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どんな会社??

ヴァーレはブラジルの総合資源開発企業です。
主力製品は鉄鉱石とニッケル。マンガン、合金鉄、ボーキサイト、カオリン、アルミニウム、胴、石炭、炭酸カリウム、コバルトなどのマイナーな産業必需素材の採掘なども手掛けています。
ブラジルでは大規模な物流システムを所有し、鉱物の陸上・海上輸送を行うほか、発電所や鉄鋼会社など非常に多方面に事業を展開しているようです。ブラジルでは、コングロマリッドのような形になっているようです。

 

現在の株価データ

2017/12/31時点で、12.23$。perは9.59です。

配当利回りは3.36%です。

また、S&P格付けはBBB-。見通しはPositive(積極的)です。
格付けは2016年に、見通しは2017年に修正されています。

 

株式指標の推移

株価の長期チャート

※画像はgoogle finaceより

リーマンショック以前は健闘していましたが、その後はイマイチなことこの上ない推移になっています。
やはりこれは資源価格の下落と無関係ではなさそうです。

1例として鉄鉱石価格のチャートを示してみます。

※画像は世界経済のネタ帳より

2003年頃から、鉄鉱石価格は急激に上昇し2010年頃をピークに急激に降下をはじめます。このヴァーレ(VALE)の株価も、資源価格の下落と共に下落しているのが分かると思います。

しかしながら株価の方は2015年を底値として、少し復活しているようですね。これもやはりここ最近、原油価格をはじめとして、資源価格が持ち直していることが要因の一つだと思われます。
日本の総合商社などとも、同じような株価推移をしていますね。

 

総売上高

こちらもおそらく、資源価格と非常に相関性のある推移になっていると思います。資源価格がピークを迎えた2011年近辺で、最高値を記録しています。

近年、売上高が回復しつつあるのも同様でしょう。

 

1株あたりの利益(EPS)

15年度は大きな赤字を出していますね。
おそらく、所有鉱山の評価損が響いた(減損処理)形になっているのではないかと予想されます。

また、他の年も2011年以前の好調な頃と比較すると、かなり額が小さくなってしまっています。16年17年と伸びてくれれば、面白い展開かなと思います。

 

自己資本利益率(ROE)

ROEは経営の上手さを示す指標と言われています。日本株の平均が8%程度、米国株が12%程度といわれます。

もちろん赤字の年は除いて考えると、それほど悪くないなという印象です。
16年度も含めて業績の良好な年は、ROEは20%を超えています。
安定しているとは言い難いですが、合格点ではないでしょうか。

 

1株あたり純資産(BPS)

かなりムラがありますね。
やはり、鉱山の減損処理などもあるので、資産の増減が大きいのは仕方ありませんね。
また鉱山の価値は、資源価格の増減と共に一斉に動くので、余計にBPSの変化は大きくなってしまいます。

 

フリーキャッシュフロー

企業が自由に使えるお金がフリーキャッシュフローです。
日本の総合商社ビジネスに近いものがあるので、キャッシュフローは極めて大切な業種であると言えます。

ちょっとよろしくないように思います。
まぁ積極的に投資を行った結果なのかも知れませんが、こういった企業の場合ある程度のキャッシュフローは維持して欲しいと個人的には考えています。減点対象です。

 

配当の推移

これも多かったり少なかったりです。
このあたりも日本の総合商社をイメージすると良いと思います。

日本の総合商社も「配当性向OO%になるように配当を出す」ような企業が多いですので、ここもそういったイメージではなかろうかと推察されます。

 

まとめ

世界最大級の資源開発会社、VALE(VARE)の分析でした。
ブラジルを代表する企業の一つですね。

 

データを見ると、近年の資源安環境に非常に悩まされてきたことが良く分かります。ブラジル経済の減速とも無関係では無さそうです。

今後の見通しとしては、資源価格に大きく影響されるので素人にはなかなか難しいですね。しかし今も昔も、資源、そしてエネルギーを握っていることこそパワーであり、VALEは資源界での重鎮と言えるでしょう。

個人的にはフリーキャッシュフローの推移が気になるため、投資は躊躇してしまいますが、安定したキャッシュフローを生むようになれば、投資してみたいなと思える銘柄でした。

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